Seis años después, Abanca vuelve a hacerse con el control de Imantia Capital, la gestora de fondos de inversión, al comprar el 61,65% que estaba en manos de la sociedad Miurex Inversiones Hispania, propiedad de Pedro Raúl López Jacome, consejero de Abanca y mano derecha de su presidente, Juan Carlos Escotet. La noticia la adelantó Invertia el miércoles y ayer fue confirmada mediante un hecho relevante en la CNMV.

Después de un semestre nefasto para los mercados financieros, en el que los principales índices bursátiles se han asomado al terreno bajista, el mes de julio ha proporcionado cierto respiro, permitiendo reducir las pérdidas por debajo del 14% tanto en el S&P 500 como en el EuroStoxx 50. Y esta sensación de recuperación de la confianza entre los inversores ha significado que el fondo asesorado por elEconomista.es, Tressis Cartera Eco30, haya conseguido terminar el mes pasado con números positivos, con un rendimiento del 1,48% en el año.

Aunque parezca difícil de creer, existen fondos de inversión que no solo no están sufriendo las fuertes caídas de los principales índices de sus mercados de referencia, sino que incluso están logrando proporcionar un rendimiento positivo en lo que va de año. Y esto es todo un logro, teniendo en cuenta que en esta primera parte larga del año se han juntado la invasión de Ucrania por parte de Rusia, su impacto en los precios de la energía y la preocupación por las consecuencias de la inflación en la economía y la lucha de los bancos centrales por intentar atajarla. Todo un cóctel explosivo que ha llevado a vivir uno de los peores semestres en los mercados financieros.

Buenas noticias para los inversores conservadores, dentro del panorama de números rojos que se están encontrando en sus carteras este año. Desde finales del primer semestre hasta ahora, están logrando que las pérdidas se reduzcan hasta tres puntos porcentuales, si se considera el rendimiento de los fondos mixtos, que van incrementado el peso de la renta variable según el perfil de riesgo es mayor.

Las compañías tecnológicas no se han quedado atrás en el rally que han vivido las bolsas desde mínimos anuales. Desde que el Nasdaq 100 tocó los suyos, a mediados de junio, recupera un 19%, aunque las pérdidas en el año aún son abultadas. Y la tecnología europea ha seguido el mismo camino, con una recuperación superior al 15% desde su suelo. La narrativa que descuenta el mercado ha cambiado. En las últimas semanas las bolsas han comprado la posibilidad de que la inflación haya tocado techo, algo que todavía está por ver, lo que facilitaría que los bancos centrales pisen el freno a la hora de subir los tipos.

Los fondos de deuda soberana se han convertido en la panacea de los inversores ante el cúmulo de incertidumbres que se atisban en el horizonte, gracias al repunte de rentabilidad que están experimentando los bonos como consecuencia del proceso de subida de tipos de interés iniciada por los bancos centrales para intentar frenar la escalada de la inflación.

Hay principios en el mundo de la inversión que son sagrados y que deberían conducir a todo inversor durante todo su cursus honorum. La trayectoria de muchos años de ahorro debería sustentarse sobre dos pilares. El primero es alcanzar un 7% de rentabilidad anualizada, que es lo que permite lograr duplicar a lo largo de una década.

En momentos de incertidumbre en los mercados financieros como los que estamos viviendo, con caídas de doble dígito en los principales índices bursátiles, fijarse en el rendimiento a muy largo plazo de los fondos de inversión puede ser un buen termómetro para conocer su comportamiento en el futuro, aunque es bueno recordar que rentabilidades pasadas no garantizan que se vuelvan a repetir en el futuro. Pero si un equipo gestor ha sido capaz de ofrecer un rendimiento anualizado importante es una señal de su buen hacer. Tradicionalmente se ha considerado la cifra de un 7% anualizado como el desiderátum al que debería aspirar todo inversor, puesto que es lo que habría obtenido de media al invertir en bolsa norteamericana, el mercado más eficiente, en un espacio temporal muy amplio, de décadas, teniendo en cuenta la reinversión de dividendos y sin considerar las comisiones.

Tressis Cartera Eco 30, el fondo asesorado por elEconomista, se deja un 1,47% en el año, frente al 2,51% que pierde, de media, su categoría (la de renta variable de gran capitalización estilo valor, que es donde lo engloba Morningstar).

La foto que deja la renta fija este año es dramática para el inversor. Los principales índices que recoge Bloomberg se anotan pérdidas de doble dígito en el año. En el caso de los grandes fondos de inversión a la venta en España centrados en este activo, las caídas alcanzan de media el 3,71% en el año, según datos de Morningstar hasta el pasado 2 de septiembre. Sin embargo, hay tres vehículos que logran contenerlas por debajo del 1%.

Hay señales (y rentabilidades) que indican que la travesía del desierto de la renta fija está llegando a su fin ante la retirada de estímulos de los bancos centrales, que ha provocado uno de los peores años en renta fija de la historia, con pérdidas de doble dígito en muchos casos. Pero en el horizonte ya se observan rendimientos que empiezan a equilibrar el riesgo que asume el inversor. Atraídos por esto, y por la búsqueda de refugio, la mayoría del dinero que ha entrado este año en fondos ha ido a parar a los que invierten en deuda. Según los datos provisionales de Inverco, a cierre de agosto, consiguen suscripciones netas de 9.200 millones de euros desde enero, la cifra más alta desde 2014.

En un año en que los mercados están dejando caídas de doble dígito, es bueno recordar la frase atribuida a Warren Buffett de que solo cuando baja la marea se descubre quién nadaba desnudo. Este aforismo, aplicado a los fondos de inversión, se podría aplicar a la rentabilidad lograda a largo plazo por sus gestores y que en momentos de crisis se vuelve más imperativo. Y entonces se descubre que muchos de los vehículos de inversión colectiva, en las categorías conservadoras, con mejor rendimiento son españoles. El problema es que la mayoría de los inversores no los conoce, porque al tener un ISIN español (el número de registro exclusivo que sirve para identificar a cada producto) su comercialización en otras redes de distribución que no sean las de su banco -canal habitual de compra para un inversor- es una misión casi imposible, si no se acude a determinadas plataformas.

Aparece una cara nueva entre los diez fondos de bolsa española de gestión activa que mejor se comportan este año. Es la de Gemma Hurtado, responsable de renta variable en Solventis y gestora del fondo ibérico que esta entidad lanzó en 2010. Se trata de Solventis Aura Iberian Equity, que en la última semana ha escalado cinco posiciones hasta colocarse el octavo -es la mayor subida semanal en la clasificación-.

La nueva gestora de fondos de Gustavo Trillo y Ricardo Cañete tras su salida de Bestinver cuenta ya con el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Tras esto, solo queda obtener el registro de los folletos de sus fondos y la incorporación del resto de los miembros del equipo de inversión. "No empezaremos a invertir hasta que no estemos todos", ha señalado Trillo.

No está siendo un año fácil de mercado. Con una inflación desbocada y una crisis geopolítica y energética en clave europea de fondo, ni siquiera los gestores activos de bolsa española son capaces de batir este año, de media, al Ibex 35 que incluye los dividendos de las cotizadas. Según datos de Morningstar, a cierre del pasado 13 de septiembre (últimos disponibles), los fondos en los que al menos un 60% de su cartera se encuentra descorrelacionada del índice de referencia pierden de media un 6,39% desde enero, frente al 4,9% que se deja el selectivo en el mismo periodo. Es decir, que pierden 1,5 puntos más.

Hace catorce años los mercados vivieron una de las caídas más abultadas que habían sufrido en décadas. Lo que parecía la bancarrota de lo que era entonces el cuarto banco de inversión más grande de Estados Unidos, propiciada por su mala praxis con las hipotecas subprime, se acabó transformando en una crisis financiera global, que se fue expandiendo como las ondas de un río debido a los desmanes del sector financiero y la burbuja inmobiliaria. La pandemia también provocó un susto en los inversores en 2020, pero la rápida recuperación posterior de las bolsas mitigó la sensación de vértigo que se vivió con el Covidcrash.

Arranca una nueva temporada de actividad ferial a nivel global, y una de las primeras citas europeas que acogerá Barcelona es THE DISTRICT, el nuevo evento internacional dedicado al Real Estate desde la perspectiva de los mercados de capital e inversión. Del 19 al 21 de octubre, la cumbre inmobiliaria convertirá a la ciudad en el epicentro europeo para grandes líderes de la industria y todos los actores de la cadena de valor: desde los fondos de inversión, fondos soberanos, private equity, bancos financiadores o fuentes alternativas de financiación, pasando por los grandes tenedores de suelo, administraciones, operadores, promotores, brokers, agencias comercializadoras, consultoras o gestores de propiedades.

CaixaBank, BBVA y Santander controlan 77.431 millones de euros de los fondos de inversión distribuidos mediante gestión discrecional, según datos proporcionados por Inverco, a cierre de junio, lo que representa tres cuartas partes del dinero que se canaliza a través de este segmento de negocio, uno de los que más han impulsado las gestoras de las entidades financieras en los últimos años, junto al de asesoramiento independiente.

Los fondos de renta fija europea están sufriendo pérdidas que llegan a superar los 200 puntos básicos, en las principales categorías de esta clase de productos de inversión colectiva, desde que se celebró el simposio de Jackson Hole a finales del mes de agosto.

Aunque la gestión activa y la pasiva son complementarias en cualquier cartera, el debate sobre cuál genera mejores rentabilidades siempre genera controversia. Sobre ello, el proveedor de índices S&P Dow Jones ha publicado un informe, conocido en la industria bajo el nombre de SPIVA, en el que compara la rentabilidad obtenida por los fondos de renta variable de varios mercados con los índices de S&P de referencia en distintos periodos de tiempo. Y una de las conclusiones es que solo el 2% de los fondos de bolsa global supera a su índice de referencia en la última década.

Vitaldent deja de ser el nombre de cabecera del grupo dental controlado por el fondo de inversión Advent. Desde hoy, el holding de salud bucodental se llamará Donte Group y bajo este nuevo paraguas se integrarán Vitaldent, como servicio de odontología general, Moonz, destinado al cuidado dental de los niños, y SmySecret, la marca de estética.

Cambios en la cúpula directiva de Santander Asset Management, el brazo de gestión de activos del banco presidido por Ana Botín. Miguel Sánchez Lozano, que ejercía hasta ahora como consejero delegado de la gestora en España, ha sido nombrado responsable global de distribución, un nuevo cargo desde el que supervisará la estrategia de las distintas gestoras locales de la entidad financiera, según adelantó Bloomberg. Será el segundo en el organigrama, por detrás de la CEO global de Santander AM, Samantha Ricciardi, que fue fichada hace un año para tomar las riendas del grupo tras la salida de Mariano Belinky después de tres años en el cargo.

El posicionamiento de la gestora de BBVA AM también es muy conservador. En realidad lo es desde febrero, lo que les ha permitido ahorrarse "parte del sufrimiento". Con todas las incertidumbres encima de la mesa, Jaime Martínez, responsable global de asignación de activos, explica que ahora su exposición a la renta variable es mínima y que han empezado a comprar bonos, subiendo la exposición a tipos de interés "sin prisa".

En la gestora del Banco Santander creen que el entorno de la renta fija es infinitamente más atractivo que hace un año, por eso han empezado a elevar ligeramente la duración de las carteras cogiendo, sobre todo, riesgo de tipos de interés.

La bolsa suiza se ha convertido en el nuevo refugio de los gestores, en un contexto de desaceleración económica, inflación al alza, y subidas en los tipos de interés. Según la última encuesta de Bank of America es el mercado que más sobreponderan ahora en sus carteras para los próximos doce meses, en lugar de Reino Unido. Entre sus puntos fuertes destacan su carácter defensivo, una valoración atractiva y una inflación que seguirá estando considerablemente más baja que en la mayoría de países de la eurozona.

En un contexto en el que preservar el capital será cada vez más complicado, debido a una elevada inflación que pocos activos serán capaces de superar con sus rentabilidades, las comisiones que aplican productos como los fondos de inversión jugarán un papel cada vez más determinante. Y en 2021 crecieron. Según los últimos datos disponibles de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), a cierre de ese año, en seis de las diez mayores gestoras españolas se incrementó la comisión media de gestión respecto a un año atrás.

El escenario al que se enfrenta el inversor es complicado por culpa de la inflación. Una gran parte de los activos financieros no consigue rentabilidades superiores al 9,1% este año, que es el nivel al que han escalado los precios en la zona euro hasta agosto. Y esto se deja sentir, también, en los fondos de inversión. De las casi 300 categorías disponibles en Morningstar, solamente diecisiete (el 6%) logra batirla este año.

Olea Neutral es uno de los fondos multiactivos españoles menos conocidos por los inversores minoristas a pesar de sus 18 años de historia pero que, en cambio, más rentabilidad ofrece a largo plazo, superando a los prestigiosos Carmignac Patrimoine o DWS Concept Kaldemorgen. Un dato que indica que su estrategia de inversión ha dado sus frutos durante todo este tiempo y, por tanto, la opinión de sus gestores debe ser tenida en cuenta.

Son los fondos de renta fija de mayor volumen patrimonial y, por tanto, los que mayor número de partícipes también concentran, al pertenecer casi todos a las gestoras de las grandes entidades financieras. Y no están siendo ajenos a la volatilidad que están viviendo los mercados de deuda en las últimas semanas, con una caída media que ya se sitúa en el 5%, con datos de Morningstar a 26 de septiembre, 61 puntos básicos más que siete días antes y 142 puntos básicos más que a finales de junio. Su pérdida actual se ha podido reducir algo dadas las compras que se produjeron ayer tras la intervención del Banco de Inglaterra, que llevó a relajar la rentabilidad de los bonos norteamericano y europeos, que habían tocado máximos el lunes.

La gestora de fondos suiza Pictet ha puesto sus ojos en el mercado inmobiliario valenciano y ha cerrado su segunda operación en lo que va de año. Varios de los fondos que gestiona y asesora han adquirido el establecimiento hotelero Expo Hotel en Valencia a Grupo Selenta, tras hacerse con la propiedad de las naves de la factoría de Comotex, fabricante del grupo de Maxcolchón, en Náquera.