00:18 CET - Nacional México
La deuda española está viviendo un buen mayo. Tras comenzar el mes cayendo por debajo del 1%, la rentabilidad del bono español a diez años se sitúa en mínimos históricos. Este viernes vuelve a marcar un nivel récord, en torno al 0,828%. De hecho, ha llegado a bajar hasta el 0,822%.
Los inversores no pasan por alto que China es el mayor tenedor soberano de deuda pública estadounidense. Con un total de 1,12 billones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos en cartera, Pekín podría verse tentado a utilizar este armamento como arma arrojadiza si Washington continúa su escalada arancelaria y poniendo trabas a los fabricantes de telecomunicaciones chinos.
Pese a que la economía española mantiene su dinamismo, con un avance del PIB del 0,7% en el primer trimestre, son numerosos los riesgos que se ciernen sobre la coyuntura de cara a los próximos trimestres. A los procedentes de la coyuntura global, se suma la previsible formación de Gobierno con unos pactos que condicionarán la hoja de ruta del presidente en funciones, Pedro Sánchez, máxime cuando el plan de acción enviado a Bruselas carece de nuevas reformas y además contempla subidas fiscales que no sólo pueden lastrar la actividad sino también inhibir la inversión o el emprendimiento a la espera de su definitiva configuración normativa. Por otro lado, dicho documento incluye aumentos de gasto que complicarán el reequilibrio de las cuentas públicas y el ajuste del déficit al 2% previsto por el Ejecutivo y el aplacamiento de una deuda pública enquistada en máximos cercanos al cien por cien del PIB.
El interés que se exige a la deuda española de referencia se precipitó este vierenes hacia su mínimo histórico como consecuencia de un mercado en el que ya nadie conoce a nadie. La rentabilidad del bono a 10 años perforó el 0,88%, un nivel que se había alcanzado el pasado 30 de septiembre de 2016, en plena resaca del referéndum del Brexit, justo antes de la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales Estados Unidos y, sobre todo, ante el apogeo de la política de estímulos del Banco Central Europeo (BCE).
Llegan las elecciones municipales y los alcaldes de España buscan argumentos para presumir de buena gestión, nada nuevo respecto a otras campañas. Sin embargo, resulta curioso ver una gran cantidad de alcaldes alardeando en corrillos, redes sociales y actos de haber reducido la deuda de sus pueblos/ciudades, incluso partidos que tradicionalmente han criticado la consecución de superávits (por ser supuestamente el resultado de una política fiscal austera) ahora sacan pecho de una reducción del endeudamiento sin precedentes. Esta 'victoria' a la que se apuntan cientos de alcaldes tiene un solo padre: la regla de gasto aprobada en 2012 dentro de la Ley Orgánica de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera (LOEPSF) en la tan criticada reforma del artículo 135 de la Constitución.
Bankia contempla la emisión de unos 5.000 millones de euros adicionales en su plan de financiación con el fin de cumplir con el requisito exigido por la Junta Única de Resolución (JUR) de volumen mínimo de fondos propios y pasivos admisibles MREL.
El recrudecimiento de la guerra comercial entre China y Estados Unidos ha puesto en alerta a unos inversores que parecían haber dejado de lado todos los problemas que hicieron temblar a las bolsas a finales de 2018. Y las turbulencias han llegado en un momento en el que la valoración del S&P está lejos de ser baja. Aunque en términos de PER (veces que se recoge el beneficio en el precio), el índice está en múltiplos razonables -cotiza en 16,6 veces, una prima del 6% frente a su media desde el 2000-, en otras métricas la fotografía es bastante más complicada. En términos de EV/Ebit (capitalización más deuda entre el beneficio operativo) solo está un 4% por debajo del pico alcanzado en el arranque de 2018 y cotiza con una prima del 25% frente a su media desde el inicio del milenio.
"Portarse mal" (o tan solo amenazar con hacerlo) sale caro en mercado. Italia lo sabe bien. El último desafío del primer ministro del país, el ultraderechista Matteo Salvini, a la Unión Europea (UE) ha disparado su prima de riesgo -el diferencial entre el interés que se le exige a la deuda italiana respecto a la alemana- hasta el entorno de los 280 puntos, zona de máximos que no alcanzaba desde principios de diciembre de 2018, cuando Bruselas valoraba abrir un proceso por déficit excesivo a la tercera economía del club comunitario.
La bolsa no ha dado grandes sobresaltos en abril, y tampoco la renta fija. Pero esa tranquilidad que ha imperado en el mercado no ha terminado de calar en el ánimo de unos inversores que, en abril, han vuelto a retirar dinero de los fondos de inversión, según los datos adelantados por Inverco.
¿Hay que temer el impacto de la ultraderecha en los mercados financieros? Las últimas experiencias en países como Italia o Francia dicen que sí. El populismo económico y el nacionalismo euroescéptico que impregnan a los partidos de esta corriente ideológica extrema, entre los que está enmarcado Vox, causan pánico en las bolsas y en la deuda.
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