La riqueza financiera neta de las familias (diferencia entre sus ahorros y las deudas) aumentó un 4,1% en el primer trimestre del año respecto al cierre de marzo de 2018, puesto que pasó de 1,37 billones a 1,45 billones de euros. Mientras la deuda se mantiene estable respecto al año pasado sobre 710.058 millones de euros.
Italia ha aprovechado la inesperada tregua de los mercados financieros para dar una bocanada de aire fresco a su deuda. Tras haber evitado el procedimiento de infracción por deuda excesiva promovido por Bruselas con una serie de espejismos contables, Roma volvió a abrir la semana pasada las subastas de su bono del Tesoro a 50 años, lanzado en 2016.
La deuda de hogares, empresas, bancos y gobiernos de todo el mundo sumaba al cierre del primer trimestre de 2019 un total de 219 billones de euros, cifra que se sitúa ligeramente por debajo del récord de 220,7 billones de euros registrado en los tres primeros meses de 2018, según los datos del Instituto Internacional de Finanzas (IIF).
50 puntos básicos separan el interés del bono a 10 años de Francia, que apenas supera el 0% actualmente y que ha estado en negativo durante las últimas semanas, de la rentabilidad de la deuda de referencia de España, que se sitúa en el 0,5%. Un diferencial suficiente para que, teniendo en cuenta el páramo en el que las políticas monetarias heterodoxas han convertido al mercado de renta fija europeo, los inversores extranjeros den por bueno el cuadro macroeconómico de nuestro país y miren para otro lado respecto al riesgo de una nueva convocatoria de elecciones generales, al problema catalán, al paro estructural o a la insostenibilidad del sistema de pensiones.
El Banco Central Europeo (BCE) comprará 25.000 millones de euros al mes de deuda de los países de la eurozona desde septiembre hasta junio del próximo año, según calcula Goldman Sachs en base a la reacción del mercado de bonos soberanos durante el último mes, concretamente desde que el presidente de la institución, Mario Draghi, abrió la puerta en el foro de Sintra del 18 de junio a otra ronda de estímulos monetarios para amortiguar la desaceleración del crecimiento económico del conjunto del club comunitario y empujar a la inflación hacia el objetivo del 2%.
Hasta hace pocos meses, la mayoría de los inversores podían guardar sus ahorros en los bonos soberanos más seguros sabiendo que, al menos, recuperarían su inversión más un rendimiento moderado. Sin embargo, los cada vez mayores temores a una fuerte corrección en la renta variable mundial junto con las mayores expectativas de que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo no sólo mantengan los estímulos actuales sino que los incrementen mediante nuevas bajadas de tipos de interés, han hecho que el apetito por la deuda pública crezca hasta llevar a muchas de sus referencias al terreno negativo.
La expectativa de nuevos estímulos de la Fed y del BCE genera la anomalía de que los inversores sigan apostando por el bono a pesar de tener que pagar por financiar a algunos países.
El Tesoro Público español ha cubierto ya casi el 67% de sus necesidades de liquidez para este año, tras colocar este jueves otros 3.964 millones de euros en bonos a tres y cincos años y en obligaciones a quince años, que en los dos primeros casos han salido a intereses en mínimos históricos.
La desesperada búsqueda de rentabilidad de los inversores ha hecho que hasta las partes del mercado de renta fija con mayor riesgo, como son los Cocos de la banca, hayan visto una fuerte caída en sus intereses. Tanto es así que la rentabilidad de estos instrumentos en Europa -un híbrido entre capital y deuda- ha caído de la zona del 6,1% del inicio del año a situarse en el entorno del 4%.
La incertidumbre política aumenta en Italia con un Gobierno de coalición a punto de romperse. El vice primer ministro italiano Matteo Salvini, también líder del partido de ultraderecha La Liga, lleva semanas amenazando con unas elecciones generales anticipadas ante las diferencias con el vice primer ministro Luigi di Maio, del Movimiento 5 Estrellas (M5S). Este viernes el presidente del país, Sergio Mattarella, le ha instado a aclarar sus intenciones en las próximas 48 horas (dos días), según informa Bloomberg citando a medios locales. Unas informaciones que tienen también sus consecuencias en el mercado: la prima de riesgo italiana sube (y se acerca a 200 puntos básicos) al tiempo que la bolsa de Milán cae más de un 1,5% lastrada por el sector bancario.