El premio Nobel de Economía Michael Spence se encuentra actualmente en Milán donde, a sus 77 años, reconoce que el proceso de vacunación es todavía bastante lento. Una preocupación importante dado que tiene previsto regresar a las aulas próximamente y esto le hace sopesar tanto los pros como los contras de la situación.
En las últimas semanas se ha vivido cierta tensión en los mercados ante la incipiente subida de los rendimientos, que, sin embargo, no ha terminado con la tendencia alcista de las bolsas. Es más, la renta variable sigue cerca de máximos históricos, mientras que los bonos ofrecen aún rendimientos bajos (altos si se comparan con los de hace dos o tres meses). Aunque los intereses han subido aún están lejos de ser dañinos para las bolsas y para la economía en general, sobre todo porque son los intereses reales (descontando la inflación), y no los nominales, los que influyen de forma directa en la economía y los beneficios de las empresas.
Tras aprobar un plan de estímulo de 1,9 billones de dólares la semana pasada y atisbar ya un ambicioso programa de inversión en infraestructura, el desembolso público en Estados Unidos continúa desatado. Según el equipo liderado por Michael Hartnett, el estratega jefe global de Bank of America, el gobierno estadounidense gastará 879 millones de dólares cada hora en 2021.
Los principales selectivos europeos de renta variable buscan en la jornada de hoy apuntarse una nueva sesión al alza tras el intento frustrado de ayer en los compases finales del día. Lo hacen con el respaldo que supone para ellos un rendimiento de los bonos soberanos a la baja por segundo día consecutivo y con la mirada puesta en la nueva reunión del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal (FOMC) que hoy mismo dará comienzo en EEUU.
Con una economía que a partir del tercer trimestre de este año superará la senda de crecimiento trazada antes de la pandemia, algo que no ocurría desde la década de los 90 y alimentado claro está por la última remesa de estímulos fiscales por valor de 1,9 billones de dólares, la reunión del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal (FOMC) que comienza este martes tendrá chicha.
Con el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal reunido para debatir los próximos movimientos del banco central estadounidense, los analistas ponen deberes a los miembros de la institución. El mayor miedo de los economistas es que la Fed retire los estímulos monetarios antes de tiempo por miedo a un sobrecalentamiento de la economía y acabe frenándola más de la cuenta. Por eso, sus recomendaciones son que el banco se 'mantenga alerta' y, en vez de recortar su programa de compras de activos, lo reequilibre: más bonos del Tesoro y menos hipotecas.
Todas las miradas están puestas ya en la conclusión de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal este miércoles. Los operadores ponen de nuevo presión sobre el banco central para que evite un aumento desestabilizador de los rendimientos de los bonos.
Después de acumular ascensos en cinco de las últimas siete sesiones transcurridas, las bolsas de Europa quieren tomarse un merecido descanso aprovechando el compás de espera que se ha dado en el mercado ante la expectativa de conocer las conclusiones de la reunión del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal (FOMC) que hoy finaliza en EEUU.
La inflación no está, pero se la espera. Aunque los datos que se van conociendo no indican un repunte preocupante en los precios, los mercados siguen santiguándose ante el paquete de estímulo de 1,9 billones de dólares en EEUU. Este temor a que el ingente plan de ayuda de Joe Biden, junto a una rápida reapertura de la economía por el efecto de las vacunas, dispare los precios hace a los economistas mirar por el retrovisor de la historia buscando casos similares para tener al menos una referencia. El reflejo casi instintivo de gran parte de expertos y académicos ha sido irse a la alta inflación de la década de los 60 tras la Guerra de Vietnam, pero ¿es esta la referencia histórica más indicada?
El Comité Federal de Mercados Abiertos de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) no movió ficha y mantuvo unánimemente sin cambios el precio del dinero, en un rango del 0 y el 0,25%. Sus once miembros con poder de voto tampoco alteraron el ritmo de su compra de activos, que se mantuvo en los 120.000 millones de dólares mensuales (80.000 millones en bonos del Tesoro y 40.000 millones en activos respaldados por hipotecas.
Cuando Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, anunció el miércoles que el banco central no tenía previsto subir los tipos de interés en bastante tiempo, los intereses de la deuda de EEUU cayeron en picado. Pero la magia no ha durado: en apenas un día, el rendimiento del bono a 10 años de disparó a máximos de enero de 2020. ¿Qué ha pasado para que los inversores rompieran el hechizo tan rápido?
En un análisis titulado "Bíblico, flaco y malvado: Sueños de un superciclo agroalimentario", los estrategas de Rabobank, Michael Every y Michael Magdovitz, ponen de manifiesto cómo los precios de los piensos y los alimentos clave han alcanzado máximos de 9 meses y 7 años.
Si hay un mantra que ha cimentado la base del mercado alcista en la bolsa americana en el último año es aquel del "no hay alternativa" (TINA por sus siglas en inglés y los aficionados a las jergas financieras). Durante 104 de los últimos 120 meses, la rentabilidad de los dividendos del S&P ha estado a una distancia aproximada de 100 puntos básicos de los rendimientos de los bonos. De hecho, hasta no hace mucho, más del 60% de valores del índice pagaba un dividendo con rentabilidad superior a la del bono a 10 años.
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) aportará a las arcas del Tesoro de Estados Unidos 86.890 millones de dólares (72.732 millones de euros) procedentes del beneficio obtenido por la entidad durante 2020, según ha informado la autoridad monetaria este lunes en un comunicado.
Hasta comienzos de este año, la incertidumbre sobre la recuperación económica en EEUU así como la resaca dejada por las elecciones presidenciales fomentaron la presión a la baja para el dólar estadounidense. Por aquel entonces, y desde comienzos de noviembre, el país no parecía tener bajo control el número de infecciones por Covid-19 y solamente las buenas nuevas de la eficacia de la vacuna de Pfizer/BioNTech ofrecieron un halo de esperanza para frenar los efectos de la pandemia. Dicho anuncio (y los múltiples que llegarían después) devolvió el apetito de los inversores por el riesgo. Llegó el inicio de una rotación a favor de los sectores más afectados por la pandemia y el dólar se debilitó de forma generalizada.
El activo más grande y seguro del mundo financiero, la deuda de Estados Unidos, presenta un atractivo doble para el inversor de la eurozona. Por un lado, el más evidente: el diferencial de rendimiento con los bonos de referencia en euros. Por otro, la estabilidad que se espera para el cruce de la divisa comunitaria con el dólar, que incluso podría apreciarse en el medio plazo y sumar rentabilidad.
Los dos máximos responsables de la política económica de Estados Unidos comparecen de nuevo este miércoles virtualmente en el Capitolio en su segundo día de testimonios conjuntos sobre los esfuerzos del gobierno para restablecer la buena marcha de la economía del país en medio de la pandemia del Covid-19.
El estratega jefe de Morgan Stanley, Matthew Hornbach, ha identificado al vendedor persistente de bonos del Tesoro americanos durante los últimos meses. Una situación que hasta ahora ha generado tensión y escalofríos entre los inversores de renta fija contagiando a su vez a los mercados de renta variable.
(Reuters) -Los bancos centrales deben luchar contra el cambio climático, pero todas las opciones de política sobre la mesa tienen costosos inconvenientes, por lo que las medidas deben ser graduales y cautelosas, dijo el miércoles un grupo de banqueros centrales, incluso cuando el BCE hizo un pedido.
En los últimos años, el Banco Central Europeo (BCE) se ha convertido en el actor más importante del mercado de bonos europeo. Cuando el recorrido a la baja de los tipos de interés comenzó a agotarse, el BCE optó por imitar a otros bancos centrales y lanzar su programa de compras cuantitativas (QE por sus siglas en inglés) en 2015. Desde desde entonces, el balance del banco central no ha parado de engordar, con las compras de bonos liderando este crecimiento y a punto de alcanzar ya los 4 billones de euros, más de tres veces el PIB de España.
Es innegable que el bitcoin ha sido uno de los activos estrella en 2020 y en lo que va de 2021. Aunque la bolsas globales y otros activos también han rebotado con fuerza tras la caída que sufrieron al inicio de la crisis del covid-19, el bitcoin se ha revalorizado casi un 800% en el último año, superando al rebote del 216% del petróleo o el 76% del S&P 500. No obstante, el bitcoin es un activo controvertido, que recibe críticas y halagos por partes iguales.
Desde la sede de Goldman Sachs, en el 200 de West Street de Manhattan, Jan Hatzius, jefe de la División de Investigación de Inversiones Globales y economista jefe de Goldman Sachs, conversa con este periódico sobre las perspectivas del banco para la economía de Estados Unidos. En estos momentos, según indica, la Reserva Federal (Fed) no moverá ficha hasta principios de 2024. También considera que la subida del impuesto de sociedades propuesta por la Administración de Joe Biden para financiar sus próximos planes de gasto tendrá que conformarse con el 25%, dado que el 28% que busca el demócrata no tiene asegurado el apoyo de los 50 senadores de su partido en la Cámara Alta.
Las medidas políticas extraordinarias han aliviado las condiciones financieras y han apoyado a la economía, ayudando a contener los riesgos para la estabilidad financiera.
(Reuters) - El dólar cayó y se mantuvo cerca de mínimos de dos semanas el miércoles, luego de que los rendimientos de los bonos estadounidenses se estabilizaran, mientras los participantes del mercado esperaban las minutas de la reunión de la Reserva Federal más adelante en la sesión para ayudar a determinar la trayectoria futura del dólar.
(Reuters) - Incluso cuando la economía de Estados Unidos cobró impulso este año, los funcionarios de la Reserva Federal se mantuvieron cautos sobre los continuos riesgos de la pandemia y se comprometieron a brindar apoyo monetario hasta que un repunte sea más seguro, reflejaron las minutas de la reunión de marzo del banco central.
De 1 a 4 de la tarde, el euro vive su mejor momento de la sesión. BofA desglosa en pequeñas franjas temporales de tres horas su comportamiento frente al dólar, y el momento en el que la moneda común más se apreció en el primer trimestre fue el inicio de la tarde, cerca de un 0,5% de media, pese a coincidir con la apertura de Wall Street.
El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, aseguró este jueves que el progreso en la aceleración de la vacunación sitúa al país "en el camino de una apertura completa de la economía bastante pronto", aunque recalcó que la recuperación "aún es incompleta y desigual".
El paquete de estímulos de 1,9 billones de dólares tras la pandemia impulsado por el presidente de EEUU, Joe Biden, una vez ganadas las elecciones junto a las expectativas de una rápida reapertura económica tras las vacunas están detrás del repentino miedo a una inflación rampante en los próximos años. Este temor a una subida voraz de los precios, que no es compartido por todos los economistas en un entorno deflacionario en los últimos años, sí ha impactado de lleno en los mercados, especialmente en el de renta fija. Los bonos se han convertido en la primera 'víctima' de este pánico y cada día los inversores en deuda se lo hacen notar a los gobiernos y bancos centrales. ¿Por qué estas expectativas de alta inflación son 'kriptonita' para los bonos?
El euro sigue apreciándose y este lunes alcanzó los 1,20 dólares. Sube ya un 2,5% desde los mínimos que registró en los 1,17 el 30 de marzo, y Goldman Sachs ha aprovechado para elevar su objetivo para el cruce de divisas de los 1,21 a los 1,25 dólares de cara a los próximos tres meses, lo que implica un potencial alcista del 4%.
La tarea de los bancos centrales es, en las inmortales palabras del expresidente de la Fed William McChesney, "retirar el ponche cuando la fiesta está empezando a animarse". Pero las expectativas actuales son bastante diferentes: la fiesta de la recuperación post-pandemia puede ir para bien largo. Según Joe LaVorgna, economista jefe para las Américas de Natixis Corporate and Investment Banking y ex economista jefe del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca en el último año de Donald Trump, nadie prevé un aumento de los tipos hasta finales de 2023, como muy pronto.