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La Fed: entre la 'espada' de Trump y la 'pared' del empleo

Carlos Simón García - 6:08 - 7/12/2018
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  • Cualquier sorpresa positiva en el paro obligará a la Fed a pisar el acelerador

  • El mercado vive acongojado ante este escenario de más subidas de tasas

Jerome Powell. Foto: Archivo.

Este viernes se conocerá el informe de empleo en Estados Unidos del mes de noviembre a las 14:30 horas, el penúltimo antes de que acabe un año en el que la Reserva Federal ha contraído el precio oficial del dinero en tres ocasiones hasta ahora.

La cuestión, además de saber si lo va a hacer de nuevo en la próxima reunión de tasas del día 19 de este mes (algo que el mercado está descontando), es medir hasta dónde está dispuesta a llegar en 2019.

Sin embargo, el organismo monetario se encuentra en una situación complicada ya que, por un lado, el Presidente Trump ya ha mostrado su oposición y desacuerdo con que suba las tasas de interés, lo que según él va en contra de los estímulos que está llevando a cabo sobre la economía. Y por otro, los datos económicos muestran todavía un signo robusto, como es el caso del empleo, situado en mínimos históricos, por lo que está entre la espada y la pared.

Así, este informe de empleo puede suponer un empujón más para la Fed. El mercado espera que la tasa de desempleo siga situada en mínimos históricos, en la zona del 3.7% mientras que para el otro dato clave, las nóminas no agrícolas, el rango está entre 160,000 y 240,000 empleos adicionales. Los analistas de Bloomberg prevén que el desempleo incluso caiga al 3.6% y siga decreciendo hasta el 3.4% el año que viene.

No obstante, con el paro en mínimos, los expertos apuntan a los salarios como el gran indicador a tener en cuenta y, en este sentido, esperan un crecimiento interanual del 3.1%, que sería el mayor desde mediados de 2009.

Cualquier sorpresa positiva, obligará a la Fed a continuar su ritmo de subida de tipos de interés en los próximos meses, mientras que si es a la baja, Trump tendrá el pretexto perfecto para exigir a la institución monetaria que deje de cerrar el grifo del dinero.

"La economía continúa creciendo más rápido que su tendencia a largo plazo y el desempleo está por debajo del 3.5%, lo que mantendrá a la Fed en su ritmo de subidas", explican desde Goldman Sachs.

Desde JP Morgan creen que "la Fed continuará su ruta marcada" pero reconoces que "tienen dependencia de los datos y que actuarán conforme las reacciones del mercado y la percepción del riesgo".

Desde Bloomberg apuntan al crecimiento del consumo como uno de los motores de creación de empleo. Esperan un aumento de las ventas esta navidad del 5% y que "para acomodar esta mayor demanda, las compañías contraten más trabajadores esta temporada de compras".

El inversor compra deuda y dólar

Estos datos tienen efectos inmediatos sobre los mercados de deuda y divisas. Desde que el bono americano a 10 años tocase máximos de rentabilidad por encima del 3.23% en noviembre, las compras se han impuesto hasta dejarlo en el 2.88% actual, el rendimiento mínimo exigido desde comienzos de septiembre. Este movimiento se explica porque el mercado está comprando un enfriamiento del ritmo en la subida de tipos por parte de la Reserva Federal.

De igual forma, el dólar continúa mostrando fortaleza frente a sus principales cruces y el euro se intercambia por menos de 1.14 dólares.

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