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Avance del S&P 500 en 2019 igualará al de este año

Bloomberg - 11:04 - 4/09/2018
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  • El índice cerraría el año en 3,000 puntos

Foto: Reuters
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Para la bolsa estadounidense, el año próximo será tan bueno como parece que será 2018, incluso sin otro recorte de impuestos que impulse las ganancias. Ésa es la opinión de Jonathan Golub, estratega de renta variable de Estados Unidos en Credit Suisse, quien espera que el índice S&P 500 termine 2019 en 3,350, lo que implica un avance del 11.7% desde donde predice que el indicador terminará este año: 3,000. El pronóstico de 2018, si se cumple, equivaldría a un avance del 12.2%. El índice bursátil de referencia cerró el viernes en 2,901.52.

"Los próximos 16 meses serán particularmente difíciles para los inversores, con el riesgo de la inversión de la curva de rendimiento, la posible alteración por las elecciones de medio mandato y una postura restrictiva continua de la Fed", escribió Golub en un comentario el martes. "A pesar de estos riesgos generales, creemos que el sólido crecimiento económico / beneficio por acción y los riesgos de recesión benignos serán suficientes para impulsar al mercado".

El avance del 8.5% del índice S&P 500 en lo que va de año no ha encarecido las acciones debido a que el crecimiento de las ganancias corporativas se ha disparado. Los múltiplos de contratos forward, el precio al que los inversores están dispuestos a pagar por un dólar de ganancias previstas, han caído.

Golub espera que esa tendencia se invierta el próximo año, con un crecimiento en las ganancias que se moderará al 7.7% desde el 21.5%, mientras que los múltiplos crecen, un alza habitual en los mercados alcistas, según el estratega.

Un telón de fondo mundial más positivo no es un requisito previo para un alza de las ganancias en Estados Unidos, dijo, incluso cuando aparecen señales de problemas en los mercados desde Sudáfrica hasta Turquía y Argentina. La divergencia que se observa en Estados Unidos al separarse del resto del mundo se mantendrá hasta "la última parte de 2019", dijo Golub una entrevista reciente en Bloomberg TV.

Golub favorece el grupo de acciones TECH+, que incluye minoristas de Internet y las empresas de servicios de comunicación, además del sector de la tecnología. Esta cohorte tiene perspectivas de ingresos y ganancias superiores a la media, poco apalancamiento, liquidez elevada y márgenes que continúan subiendo. Credit Suisse también está sobreponderada en valores financieros y de consumo discrecional.

"Lo más importante es que este ciclo comercial es saludable", dijo. "Y mientras no nos enfrentemos a una recesión en el corto plazo, las acciones subirán".

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