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Claves para entender a BIVA, la nueva bolsa de valores de México, a tres semanas de su arranque

Monserrat Gómez - 16:55 - 9/08/2018 - Actualizado: 07:33 - 15/08/18
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  • BIVA tiene el reto de atraer a nuevas empresas, distintas a las que cotizan en la BMV

Foto: iStock

Algunas economías emergentes como India, Corea y Rusia cuentan con dos bolsas de valores; Alemania y China tienen tres; Reino Unido y España tienen cuatro, mientras que Japón y Canadá cuentan con 5 bolsas. El mercado bursátil más desarrollado es el estadounidense, con 13 bolsas de valores. El pasado 25 de julio tuvo lugar un hito en el mercado de capitales de México, con el inicio de operaciones de la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) que rompe con 25 años de la Bolsa Mexicana de Valores como única plaza bursátil en México. ¿Por qué la nueva bolsa se llama Bolsa Institucional de Valores?, ¿Qué tipo de compañías cotizan en ella y qué características deben cumplir? ¿Es accesible para cualquier inversionista? ¿Cuáles son sus diferencias esenciales con la Bolsa Mexicana de Valores? ¿Cómo le va a tres semanas de su puesta en marcha?

Coincidencias y diferencias entre BIVA y BMV

La Bolsa Institucional de Valores se llama así porque los inversionistas institucionales como Afores, Fondos de inversión o fondos de administración de activos tienen un papel importante dentro de BIVA, como también son importantes en otros países, comenta Rodrigo Velasco, director institucional de BIVA. Está regulada, al igual que la BMV, por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Las empresas que cotizan en BIVA son las mismas 146 que cotizan en Bolsa Mexicana de Valores. Hay que mencionar que el listado es diferente de la operativa.

La operativa es independiente de en qué bolsa están listadas las empresas, pues al registrarse en alguna de las dos, una empresa comienza a operar en ambas y la información que se puede ver para la misma empresa en cada una, debe ser la misma, tal vez con mínimas diferencias.

"Las empresas tendrán la opción de listar sus valores de deuda o capital en una de las dos bolsas y sus valores cotizarán en ambas", se lee en el portal de la Bolsa Institucional de Valores. https://biva.mx/es/web/portal-biva. 

¿Qué ventajas ofrece BIVA a los empresas que buscan entrar al mercado frente a la oferta actual?

Velasco señala que una de las principales ventajas es la innovación. Una tecnología más madura que les permite realizar listados con sistemas propios que están respaldados por la tecnología de Nasdaq (uno de los principales índices bursátiles de Wall Street), mientras que la BMV opera con tecnología de Standard & Poors, otro de los grandes índices bursátiles estadounidenses.

BIVA: ¿Más accesible para pequeñas empresas?

De acuerdo con Jorge Gordillo Arias, director de análisis financiero y bursátil de CiBanco, BIVA hereda los mismos problemas históricos de la Bolsa Mexicana de Valores: lograr que más empresas se incorporen al mercado. "En México no se consiguen los volúmenes de otros países, las empresas que han cotizado han sido históricamente las mismas" comenta Gordillo Arias.

Desde su inicio, el equipo de BIVA ha anunciado que su objetivo es fomentar la competencia en el mercado de valores y hacer posible el acceso al mercado de capitales para más empresas. Pero, ¿qué requisitos debe cumplir una empresa para poder cotizar en la Bolsa Institucional de Valores? De acuerdo con Rodrigo Velasco, el mercado de capitales se ha enfocado hasta ahora en las empresas grandes y medianas, pero no en las pequeñas. "Los requisitos para que una empresa pueda cotizar en BIVA los establece la circular pública de emisoras de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV): capital contable mínimo de 72 millones de pesos y en cuanto a deuda no hay un monto mínimo". No obstante, Velasco recomienda que las empresas que vendan más de 500 millones de pesos se acerquen a las casas de bolsa para explorar esta posibilidad.

El costo por listarse en alguna de las dos bolsas depende del instrumento y del monto, y, la verdadera competencia entre ambas bolsas que beneficie a las empresas vía diferenciación en costo y servicio, se dará con las nuevas empresas que busquen una opción para entrar al mercado bursátil.

La contribución más significativa para acercar el mercado bursátil a empresas más pequeñas será una labor de promoción entre éstas para que los conozcan, pues "muchas empresas no utilizan esta forma de financiamiento porque no saben que pueden hacerlo". Tienen como meta integrar a 50 nuevas empresas en un lapso de tres años. Por otra parte, se ha anunciado desde antes del banderazo oficial que se está buscando negociar con las autoridades regulatorias para recortar el impuesto que pagan las empresas por entrar al mercado, que es de un 35%, más impuestos por ganancia de capital, con lo cual para muchas empresas el costo para listarse es prohibitivo.

El director de operaciones de BIVA resalta que esta nueva bolsa viene a sumar, a crecer y exhorta a perder el miedo a invertir, que "no es nada complicado".

El FTSE-BIVA: índice más representativo del mercado

El índice de Biva será el FTSE-BIVA, equivalente al Índice de Precios y Cotizaciones, mejor conocido como IPC (S&P/BMV IPC) para la Bolsa Mexicana de Valores. En palabras de Rodrigo Velasco, el FTSE-BIVA "es una muestra de empresas que representa al mercado ante inversionistas mexicanos y extranjeros" y es un índice "más representativo" que el IPC al estar formado por 51 empresas, a diferencia de las 35 que conforman el IPC, además de que FTSE-BIVA incluye fibras (Fideicomisos de Infraestructura y Bienes Raíces) y empresas de baja capitalización.

A diferencia del IPC, el FTSE-BIVA no tiene un número fijo de empresas. Mientras que el IPC se compone por 35 empresas, en el FTSE-BIVA no tiene que salir una empresa para que entre otra.

Marzo y septiembre son los dos meses en que las empresas pueden entrar a formar parte del FTSE-BIVA o dejar de ser parte del mismo. El FTSE-BIVA entró en operación el 11 de febrero, algunos meses antes del arranque oficial de BIVA, lo cual fue posible dado que las empresas que lo conforman ya estaban listadas en la BMV.

Hasta el 14 de agosto, justo antes de tres semanas de su operación, el FTSE-BIVA cerró en 993.13 puntos, con una ganancia de 0.68%. Jorge Gordillo explica que en parte, el rendimiento del FTSE-BIVA ha sido menor que el del IPC porque este último incluye fibras (y este no es el mejor momento para dichos instrumentos, puesto que estamos en una época de alza en las tasas de interés, que "no es la mejor época para las fibras dado que, además de dar dividendos, dan renta fija".

La operación ha fluido "de manera correcta"

Se ha dicho que la operación de BIVA no ha sido la esperada, pues el volumen negociado corresponde a penas al 1% de lo que se opera en el mercado accionario total. Rodrigo Velasco comenta que la operación ha fluido de manera correcta considerando que van comenzando. "Estamos contentos y tranquilos, satisfechos y trabajando muy de cerca para darse a conocer entre los empresarios".

Jorge Gordillo Comenta que el volumen irá aumentando de manera gradual, pues las dos bolsas están compitiendo con el mismo capital y esto seguirá así hasta que entren a cotizar nuevas empresas, distintas a las que cotizan en la BMV. "Este nivel de volumen es normal, ya se esperaba que así fuera" agrega el director en CiBanco, quien agrega que tendrán que pasar meses o años para ver si la nueva bolsa será un éxito o fracaso. Se podrá decir que el proyecto es exitoso si se llega a que BIVA tenga 20 o 30 empresas en exclusiva y el mercado bursátil en su conjunto llegue a 200 o más emisoras. "Si la nueva bolsa de valores está bien planteada, va a mejorar todo el mercado".

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