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La guerra comercial alimenta el conflicto político en Latinoamérica

Ignacio Faes - 6:29 - 16/09/2019
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  • Su crecimiento cae y la región afronta ahora un escenario de inversión negativo

Latinoamérica. Foto: Getty.

La ruptura comercial de Estados Uniodos y China pasa factura a Latinoamérica. Todas las economías de la región se enfrentan a problemas políticos internos generados por esta batalla arancelaria y la desaceleración china, que han provocado que los flujos comerciales continúen alterándose. De hecho, la zona se encuentra entre los mercados emergentes con peores resultados y es difícil construir un escenario de inversión positivo para cualquiera de ellos para este final de año.

"La guerra comercial ha tenido un profundo impacto en la región y explica gran parte de los riesgos económicos externos", explica Stéphane Monier, director de Inversiones de Lombard Odier. "Aun así, con una inflación en su mayoría baja, los bancos centrales tienen espacio para recortar los tipos de interés", añade. De hecho, este año Brasil, México, Perú y Chile ya lo han hecho.

En cualquier caso, no existe una solución común para todos los países de la región. Cada uno de ellos tiene problemas diferentes para este final de año.

Diferentes retos internos

En México, por ejemplo, la caída de la producción del petróleo ha convertido al país en un importador neto de crudo y, en junio, Fitch rebajó la calificación crediticia de Pemex a "basura". Moody's puso a la compañía en una perspectiva negativa. "Sin esfuerzos para reducir los impuestos y un aumento en las mejoras de la productividad de Pemex, además de una reciente inyección de capital y un alivio fiscal, el déficit fiscal del gobierno sólo puede deteriorarse", apunta Monier.

Por su parte, la lista de males de Argentina incluye la alta inflación, la deuda denominada en moneda extranjera, la importante cuenta externa y el déficit presupuestario. Argentina entró en recesión el año pasado y ahora se está tambaleando por tercera vez desde el año 2000. Las elecciones primarias de agosto desbarataron las expectativas con un amplio margen de victoria para el aspirante presidencial Alberto Fernández, que se enfrentará al titular Mauricio Macri en octubre. La incertidumbre política se ha sumado a las tensiones por un paquete impopular del FMI, diseñado para ayudar al país a hacer frente al servicio de la deuda pública, que asciende al 80% del PIB, y cuatro quintas partes de la cual está en moneda extranjera, principalmente en dólares estadounidenses.

Por otro lado, en Brasil, la mayor economía de la región y la octava más grande del mundo, sufre de un bajo crecimiento de la productividad y del envejecimiento de la población. Para Monier, "a primera vista, la recuperación económica de Brasil parece estar en sus primeras etapas, con una gran capacidad, una cuenta corriente casi equilibrada y una inflación que se ha reducido a la mitad desde 2016". El Banco Central de Brasil (BCB) reinició la reducción de las tasas de interés en julio, llevándolos a un mínimo histórico del 6%, e impulsando las expectativas de continuar en esa línea.

La recuperación se estancó tras los escándalos de corrupción, el empeoramiento de la seguridad pública y el bajo crecimiento. Junto con la promesa de ser duro contra el crimen, esto ayudó a Jair Bolsonaro a llegar a la presidencia el año pasado. En la actualidad, el crecimiento ha disminuido de forma constante desde principios de año. En 2018, el PIB real creció un 1.1% y podría aumentar un 0.8% este año, según el Fondo Monetario Internacional. Esto ha decepcionado a los inversores que habían mantenido sus expectativas políticas en el nombramiento de Bolsonaro y esperaban un rápido cambio económico. Según Monier, "la cuestión clave a la que se enfrenta Brasil es la urgente necesidad de reformar el sistema de prestaciones y elevar la edad de jubilación".

La situación de Chile

En Chile, la semana pasada el Banco Central redujo las tasas de interés y su pronóstico de crecimiento económico para reflejar la cambiante demanda comercial y la creciente inflación. El crecimiento económico probablemente alcanzó su punto máximo el año pasado y la dependencia del país de la deuda en moneda extranjera en el sector no financiero se encuentra entre las más altas de las economías emergentes.

Chile produce casi un tercio del cobre del mundo, lo que representa hasta una sexta parte del PIB del país, y los precios podrían caer en promedio alrededor del 9% este año, en comparación con 2018, según el Banco Central.

Por otro lado, Colombia es vulnerable a los choques externos, debido a su alta dependencia del petróleo y trabaja para reducir su déficit en cuenta corriente. Políticamente, el país está dividido por la paz con las FARC rebeldes y se enfrenta a la afluencia de refugiados de la vecina Venezuela. No obstante, una retención menor y más favorable para los inversores, así como el fortalecimiento de los derechos legales favorecen la atracción de la inversión extranjera directa.

La solidez peruana

Los fundamentales económicos de Perú parecen sólidos, con una importante cartera de inversiones a partir de 2018, un fuerte entorno empresarial y condiciones financieras acomodaticias, incluyendo un bajo déficit en cuenta corriente. El país es también el segundo mayor productor de cobre del mundo, pero aquí las protestas contra la minería han bloqueado las operaciones en el país en las últimas semanas. Para Monier, "Perú podría convertirse en una de las economías de más rápido crecimiento en la región".


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