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Los especuladores apuestan como nunca por la volatilidad

Carlos Jaramillo - 5:00 - 13/02/2018
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  • Las posiciones cortas sobre el Vix impulsaron fuertemente al índice

  • El índice de volatilidad Vix se ha disparado un 177%

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Después de varios meses de una tranquilidad inusitada en las bolsas de todo el mundo, la semana pasada volvieron las turbulencias a los mercados y lo hicieron a lo grande. El índice de volatilidad Vix se disparó un 177% hasta alcanzar una lectura de 37, lo que supuso su nivel más alto desde agosto de 2015 -cuando el mercado entró en pánico por las dudas sobre la economía del gigante asiático-y el segundo más elevado desde 2011.

Este ascenso vino acompañado de un aumento nunca visto anteriormente de las posiciones largas de los especuladores en el índice, hasta alcanzar el nivel más alto de la historia. En concreto, en la semana del 6 de febrero -últimos datos disponibles- se suscribieron 145,000 contratos que apostaban por un aumento del Vix más que los que jugaban por una caída.

De este modo, los especuladores pasaron de aventurar una caída de la volatilidad a la apuesta más alta a favor de una subida de la serie histórica que arranca en 2004, con casi 86,000 contratos largos netos sobre el Vix. Desde máximos, el índice del miedo se ha relajado hasta la zona de 27.4, pero aún se encuentra en niveles que no había explorado ni siquiera durante el Brexit.

"El Vix dio un salto tan grande por un volumen excepcionalmente grande de negociación en un periodo de tiempo corto", explican desde UBS. Precisamente, esta necesidad de negociar contratos del índice se vio exacerbada por las fuertes apuestas bajistas que había contra el Vix y la obligación de cubrir las mismas. De hecho, un vehículo de Credit Suisse que apostaba a la baja tuvo que cerrar tras el repunte del índice.

"Una de las transacciones estrella el año pasado fue vender volatilidad. Por eso, la cantidad total de apuestas apalancadas y cortas contra el Vix estaba en máximos históricos", resaltan desde UBS.

Qué sucederá ahora

Durante meses han sido muchos los analistas que han advertido de la complacencia del mercado y que esperaban un aumento de la volatilidad. Ahora la pregunta para los inversores es si esta ha vuelto para quedarse o no.

"Tras episodios de fuertes ventas, la volatilidad real en los sigueintes meses suele ser más alta de lo normal, incluso si disminuye desde el repunte inicial", advierten en Morgan Stanley, donde creen que "los activos de riesgo pueden seguir débiles a corto plazo".

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